反内卷波浪下开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，光伏、锂电板行业产能出清会议频开，激励阛阓高度暖热。

“刻下光伏、锂电板等板块的估值建设仅完成初期阶段，改日跟着产能愚弄率擢升，行情或将耐心见顶。” 富国基金量化投资部ETF投资总监王乐乐于8月23日在2025雪球指数基金首领峰会上分析称，而农业、化工、建材等曾相同受困于“廉价竞争”的传统行业，正通过互异化解围、产业链重构与需求升级，成为“反内卷”布景下更具详情味的结构性契机地方。

近期A股阛阓“反内卷”题材轮动仍在陆续，除了光伏、锂电，化工、农业等板块的资金暖热度也快速抬升。甘休8月24日，化工50ETF、建材ETF、煤炭ETF、农业ETF，自七月以来累计涨幅划分为16%、15%、10%、8%。

华创证券研究所副长处张瑜也在分析确认中提到，钢铁、水泥、光伏开辟、能源金属等反内卷主题板块近期发达强盛，大量跑赢大盘。政策面上，条目周转存量、作念优增量，通过优化竞争步骤鼓舞传统产业升级与新质坐蓐力改进。而反内卷并非短期主题，背后是行业盈利改善与竞争生态优化的中永恒逻辑。

锂电、光伏“退烧”，产能出清成要津

手脚“反内卷”的“前卫”， 锂电、光伏行业“退烧”趋势已运行线路。

截止当今，多晶硅期货从5.5万元/吨历史高位一说念颠簸回落，最新报5.14万元/吨，阛阓成交量亦出现彰着萎缩，短线资金运行彰着降温。

碳酸锂期货价钱也在周一（8月18日）梗阻9万元/吨后回落，当今在7.8万元/吨游荡，仅一个往复周，每吨价钱回落超1万元。

“过程前期的价钱反弹，阛阓更暖热产能出清落地、技艺升级等，但短期内难现全面爆发式增长。”行业东说念主士对记者称，往时两年，光伏行业因硅料价钱暴涨暴跌、组件产能多余等问题，企业毛利率一度跌至个位数；锂电板板块则因新能源汽车增速放缓、储能需求阶段性波动，全行业产能愚弄率不及。

行业层面上，近日，六部门聚拢召开光伏行业茶话会，再次强调要法式阛阓竞争步骤，陈腐“内卷式”恶性竞争；上周，磷酸铁锂材料产业链召开闭门会议，行业协会谨慎东说念主及产业链企业代表共同讨论打刊行业产能多余的处置有盘算推算。

王乐乐在上述会议上分析称，尽管光伏产业限制大增，但成本陈说率已跌至-2.5%；锂电行业也是，企业宽阔剿袭“以量补价”生涯模式，通过扩大出货限制对冲单价下滑风险，行业合座盈利智商合手续承压。2024年上市公司锂电板行业买卖收入同比着落2.8%，但同期中国锂电板出货量逆势增长32.6%至1175GWh。改日，需聚焦具备技艺壁垒的细分范畴，如高镍三元材料、高效光伏组件等，这些范畴的技艺上风正在改变为穿越周期的中枢竞争力。

“刻下光伏、锂电的估值建设，内容是阛阓对产能出清预期的订价。”一位新能源行业首席分析师对记者分析称，当今光伏组件设施开工率回升，锂电板四大主材（正极、负极、隔阂、电解液）产能愚弄率也有所提高。这意味着行业已渡过竞争最强烈的洗牌期，但距离高质地竞争仍有差距，改日跟着头部企业市占率稳固、过期产能绝对退出，板块行情或将在2026年前后见顶。

机构看好化工、农业板块结构性契机

“内卷的内容是低效竞争导致的增收不增利陷坑企业堕入增产、降价、亏本的恶性轮回。除了光伏、锂电，这种"限制不经济"气象相同存在于钢铁、水泥等范畴，”王乐乐分析称。

据Wind统计，7月1日至8月22日，沪深300指数高涨11.23%，而玻璃玻纤、半导体、能源金属等行业板块涨超20%。7月份以来，煤炭ETF限制从20亿元傍边飙涨至当今的约90亿元。

政策端通过产能出清与价钱诱骗的组合拳，正在重塑多个行业的竞争形状。举例碳酸锂价钱触底反弹至9万元/吨，考证了产能出清、价钱建设、盈利改善的三阶段传导机制。上述行业东说念主士称，接下来反内卷行情参加第二阶段，一方面是恭候光伏、锂电行业出清产能落地推行与后果考证，同期农业、化工等传统行业的产业链重构也将成为反内卷行情的一部分​​。

在投资布局方面，王乐乐提到四大结构性契机，最初是建材板块，跟着房地产筑底，水泥行业集体减产30%的政策信号明确；其次是化工50ETF，资源品价钱回升将改善周期品盈利预期。

德邦证券分析，连年来化工行业靠近产物价钱走弱和产能愚弄率下滑的双重压力，企业利润空间合手续收窄。2024化工亏本企业占比已接近1/4，2025年上半年化学原料和化学成品制造业利润总数同比再降9%。在宽阔性亏本布景下，通过政策诱骗淘汰低效产能、阻碍廉价无序竞争已成为行业共鸣。“反内卷”通过阻碍行业廉价无序竞争、淘汰过期产能等供给侧结构性矫正举措，有望径直鼓舞工业品价钱回升，进而对PPI酿成灵验拉动，同期，CPI也有望通过PPI的成本传导竣事和煦高涨。

此外，王乐乐还提到农业板块，头部生猪衍生企业的能繁母猪存栏量仍是合并两季度出现着落，跟着农业农村部通过环保整治、产能补贴调度等步伐鼓舞，过期产能将进一步退出。

此外，据高盛中国股票策略分析师付念念统计，反内卷政策为企业盈利注入新的能源，瞻望改日两年关系行业盈利有望提高53%。成本阛阓上，自反内卷政策提议，部分受益股票七月以来已高涨8%，改日两年仍有望竣事17%盈利年复合增长率。

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皆琦

行业的竞争逻辑将从价钱战转向价值战。

工信部再次组织召开光伏产业茶话会，法式光伏产业竞争步骤。

“A股的盈利智商正在改善，货币政策督察宽松，当今估值或仍未达过沸水准。”

重组将卓越浅陋业务重复，竣事“1+1＞2”计策价值。

从表象上来看开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，“内卷”体现为企业间的“价钱战”，而其深层内容在于价值创造模式的单一失衡。